人口老龄化对家庭风险金融资产配置的影响。

一，中国人口老龄化的特点和原因

(一)老年人口数量庞大且发展迅速。

统计局报告显示，首先，从数量上看，2020年60岁及以上人口将占全国人口的18.7%，是衡量人口老龄化标准的近两倍，人数高达2.64亿，超过0-14岁人口。其次，从发展速度上看，我国60岁及以上老年人口比例从第一次人口普查的7.32%上升到第七次人口普查的18.7%。65岁及以上老年人口比例从7%上升到14%所用的时间，可以反映一个国家人口老龄化的发展速度。

2000年我国65岁及以上人口比例为7%，20年已经达到13.5%，离达到14%也不远了。然而，据统计，大多数发达国家花了45年以上才达到这一水平。然而，中国的老龄化速度比其他国家快得多。一方面，老年人口的大量和快速发展与中国实行的计划生育政策有关，另一方面，由于近年来中国经济、科技和医疗的突破性发展，我国人民的医疗得到了保障，生活水平得到了提高。

(二)具有“未富先老”的特点

中国2000年人均GDP为939美元，因此中国进入老龄化阶段。日本进入老龄化阶段的时候，人均GDP是2026美元，这个时间是1970年。到2000年，日本人均GDP高达38960美元，同时日本人均GDP是中国的40倍。

韩国在2000年进入老龄化阶段，人均GDP为12161美元。新加坡也在2000年进入老龄化阶段，人均GDP为23847美元。可见，发达国家进入老龄化阶段都伴随着经济的快速发展，有足够的经济实力应对人口老龄化问题。而我国经济发展水平跟不上老龄化进程。这种情况是中国人口红利减少，劳动人口增速降低造成的，必然会影响到经济社会的各个层面。

(三)人口老龄化地区发展不平衡

从整体上可以发现，人口老龄化严重的省(市)中，东部地区较多，西部地区较少。31个省、自治区、直辖市中，除西藏外，其他地区60岁及以上人口比例大于10%。从31省市的老龄化程度排名来看，东三省都在前列，其中辽宁省最为严重，比例为25.72%，高于西藏的17.2%。黑龙江和吉林的比例分列第三和第四位，分别占23.22%和23.06%。

东北三省老龄化程度高的原因一方面是东北经济不景气导致年轻人外出就业，人口外流。另一方面，由于东北地区严格实行计划生育，人们的生育观念发生了变化，所以总体出生率较低。青海、新疆、西藏等西部地区老年人口比例分别为12.14%、11.28%、8.52%，相对较低。

另外，近年来广东省外来人口较多，因此老龄化程度较低，其比例为12.35%。因此，各省市的老龄化情况与当地目前的经济状况和计划生育政策执行的严格程度密切相关。

二、家庭金融资产配置的现状

(一)中国部分家庭的金融资产总额

家庭金融资产主要分析如下:居民持有的现金、居民储蓄存款、股票、债券、外币存款。由于2021年的《中国金融年鉴》没有公布，而2020年《中国金融年鉴》中的外币储蓄数据记录到2019年，因此本文分析了1995年至2019年中国家庭部分金融资产的持有情况。

(1)居民持有现金。是期末居民持有的流通中货币，数据来自《中国统计年鉴》。中国人民银行的一项调查显示，居民持有的现金占流通中现金的76%-80%。按照80%的现金，计算家庭持有量，即M0*80%。居民持有的现金总额从1995年到2019年呈现逐年增加的趋势，从1995年的6308.24亿元增加到2019年的6654.38+0.751.60亿元。

(2)居民储蓄存款。指年末个人人民币存款余额，数据信息来自《中国统计年鉴》。从1995年到2019年，居民储蓄一直是上市金额最高的金融资产，25年来也呈现逐年增加的趋势。

(3)股票。数据来源于《中国统计年鉴》，基于刘颖的方法，统计每年年末a股流通市值的60%。股票总量呈现波动性特征，1995-2000年呈逐年上升趋势，之后波动较大。2019年，总额达到25年来的峰值289294.8亿元。

(4)国债。这部分数据来源于中华人民共和国财政部公布的《中国财政年鉴》和《统计》。由于企业债和公司债所占比重较小，且难以估算，我们只是借鉴一些学者的方法来测算居民持有的国债，以国债年末余额的80%来估算居民持有的比重。国债总量基本上是逐年增加的。1995年居民家庭持有的国债估计值为2640.24亿元，2019年达到13443043亿元。

(5)外币储蓄。数据来源于《中国金融年鉴》，年末外币储蓄余额折算成人民币进行统计。受汇改影响，我国居民外币储蓄波动较大，2016年达到峰值8048.92亿元，近三年呈下降趋势。

可以看出，家庭金融资产总额从1995年的4021.820亿元增加到2019年的1.31.21.9350亿元，25年来增幅比较大。进一步分析2019年各类金融资产可知，居民储蓄存款金额为865，438+0，965，438+0，665，438+0.80亿元，其他各类金融资产的排名会随着时间发生变化。然而，储蓄存款多年来一直是居民持有的最高金融资产。

其次是股票，家庭持有的金额为289294.8亿元。第三是国债。居民家庭持有的国债总额为1.3443043亿元。其次是居民持有的现金和外币存款。

(二)中国家庭金融资产的特点及成因

(1)我国家庭金融资产总额逐年增加。

随着经济增长，居民收入增加，不仅带动居民家庭持有的现金和储蓄存款增加，也增加了居民家庭持有的风险金融资产总量。25年间，居民持有的家庭金融资产总额从1995年的4021.820亿元增长到2019年的1.31.21.935亿元，增长了33倍。

(2)居民持有现金比例继续下降。

1995年居民手头现金占表内所列金融资产总额的65，438+05.69%，2019年下降到4.765，438+0%。与其他金融资产相比，手中现金占比从第二位下降到第四位，排在股票和国债之后。这是因为银行体系在不断完善，存取款极其方便，营业网点和自助取款机遍布全区，安全便捷的特点使得居民把更多的现金放在银行。

而且近年来，随着互联网金融的快速发展，传统金融机构与互联网企业的融合改变了居民的理财、支付、购物等模式。通过互联网，可以实现快速转账、取现、充值等服务。因此，由于在线操作的需求，人们也会将手中的现金存入银行卡、微信和支付宝，以满足随时在线服务的需求。

(3)居民储蓄存款占比保持在50%以上。

在我国家庭金融资产配置中，储蓄存款一直是最主要的家庭金融资产类型。当证券市场活跃时，居民会将更多的资产投资于风险较大的金融资产，从而降低储蓄存款的份额。但当市场利空时，居民会减少对高风险金融资产的投资，增加储蓄存款。因此，证券市场的活跃程度与居民储蓄存款密切相关。出于教育、医疗、子女结婚、孝敬父母、买房养老等原因，储蓄存款在金融资产配置中一直占有重要地位。

(4)股票、债券等金融资产比重上升。

从1995年到2001年，股票和国债在居民金融资产中的比重排在居民持有现金的后面，但到了2002年，国债的比重超过了居民，排在所有金融资产的第二位，到了2007年，股票的比重也超过了现金，从2009年开始，股票的比重继续增加。

这说明中国居民理财意识增强，股票、债券、基金、理财产品等金融资产被居民接受。然而，中国居民仍然倾向于储蓄资金，他们持有的家庭证券资产远远少于储蓄。

第三，总结

从宏观层面，纵向跟踪我国老龄化情况和家庭金融资产配置情况，分析我国现状。首先，在人口老龄化方面，从第一次人口普查到第七次人口普查，我国60岁及以上老年人口比例稳步上升，2020年达到18.7%，远超国际标准10%。中国老龄人口基数庞大，人口增长速度非常快；

存在“未富先老”的社会现象；区域经济发展不平衡，中东部地区人口老龄化严重的省(直辖市)较多，西部地区较少。其次，纵向观察我国家庭金融资产配置的变化，可以发现居民的投资类型更加多元化，每项金融资产的投资金额都在逐年增加，改变了原来单一的投资方式，但一直没有改变的现象是居民储蓄在家庭金融资产中的重要性。近年来，风险金融资产总量有所增加，但与储蓄存款相比，其持有量较少。老龄家庭金融资产配置研究

摘要:在人口老龄化的背景下，老龄化问题已经渗透到社会的方方面面，人口老龄化对家庭金融资产配置的影响是其在金融领域的影响之一。本文以中国家庭金融研究与调查中心的报告为基础，参考众多学者在该领域的研究成果，分析了家庭金融资产配置的现状以及人口老龄化对家庭金融资产配置的影响，并从政府、金融企业和家庭三个层面就如何改善家庭金融资产配置以应对人口老龄化问题提出了相应的措施。

关键词:人口老龄化；家庭；金融资产；部署

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一.导言

(1)研究背景。按照联合国的标准，老龄化社会是指一个地区或国家65岁以上人口占总人口的7%，或60岁以上人口占10%。根据2000年中国统计年鉴的数据，中国已经从1999达到这个比例，进入老龄化社会。据统计，2017年，我国60岁以上老年人口比例超过16.1%，预计到2020年，这一比例将达到17.8%。中国老龄化问题严重主要归因于上世纪80年代实施的计划生育基本国策，以及经济增长、科技进步和医疗条件改善，大大延长了人口寿命。老化

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问题的加剧对中国的政治、经济和文化产生了巨大的影响。在金融方面，老龄化问题改变了我国家庭金融资产的配置，我国家庭金融资产的总量和结构发生了很大的变化。随着家庭中老年人比例的增加，一方面，家庭在投资方向上更加谨慎，原本倾向于股票、基金等这方面风险投资的家庭投资者比例明显下降；另一方面，中国的储蓄率也随着人口老龄化的加深呈现下降趋势。(2)研究意义。老龄化问题涉及个人、家庭、社会、国家等方方面面。老龄化问题增加了个人和家庭的经济负担，影响了社会劳动力的供给水平，也影响了国家的相关政府。

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政策的制定。拉动经济增长的三驾马车分别是投资、消费和净出口。随着中国人口老龄化和“刘易斯拐点”的到来，劳动力供给市场由过剩转为短缺。同时，人口老龄化必将影响家庭金融资产的投资和消费，进而影响中国的经济增长。研究人口老龄化背景下的家庭金融资产配置，有利于缓解社会养老压力，帮助家庭和社会更好地应对人口老龄化问题。同时，家庭部门作为国民经济的三大部门之一，在金融市场消费和金融产品投资中占有较大比重，家庭金融资产的配置会影响国家金融资产的供给和需求。因此，研究如何配置家庭金融资产。

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有效帮助家庭和社会应对人口老龄化问题意义重大。

第二，家庭金融资产配置的现状分析

家庭资产可以分为金融资产和非金融资产。家庭在配置金融资产时，符合一般金融机构遵循的“三原则”，即安全性、流动性和收益性。不同的家庭金融资产具有不同的安全性、流动性和收益性。正是由于家庭金融资产在安全性、流动性和收益性上的差异，以及不同家庭的不同风险偏好，使得家庭对不同的金融资产有不同的选择，即家庭金融资产的配置。家庭金融资产的总量和结构随着社会的发展变化而变化。

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已经变了。(1)中国家庭金融资产总额为1，家庭资产总额。家庭资产分为家庭总资产、家庭净资产和可投资家庭资产。2013 ~ 2017期间，我国城镇居民家庭平均家庭资产、净资产和可投资资产均稳步增长，平均家庭资产从20103100元增长到2013。一个家庭的平均可投资资产从2065，438+03年的32.8万元增加到2065，438+07年的50.7万元，年复合增长率为65，438+065，438+0.5%。户均净资产从2065，438+03年的97.3万元增长到2065，438+07年的654，380，429元，年复合增长率为654，38+006，5438+0%。按照目前的增速，预计到2020年，每户总资产将达到199.5。

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万元，户均可投资资产将达到70.3万元，户均净资产将达到654.38+0.907万元。2.各国家庭金融资产配置。在日本、新加坡、瑞士、英国、加拿大、法国和中国的家庭金融资产配置中，日本家庭金融资产配置占家庭总资产的865，438+0.1%，远高于其他国家。新加坡、瑞士、英国的家庭金融资产配置也达到50%以上，而中国的家庭金融资产配置只有165438。除中国外的6个国家家庭金融资产配置平均水平约为66.4%，而中国仅为6国平均水平的1/6，还不如日本。这充分反映了中国家庭不重视金融资产的配置，也说明中国

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家庭在金融资产配置上存在一些问题。(二)中国家庭金融资产结构。对于家庭金融资产的解释，不同的学者给出了各自的标准。根据2019年10月发布的《中国城市家庭财富健康报告2018》指出，家庭金融资产包括现金、存款、股票、债券、基金、理财产品、衍生品、外币基金、贵金属等。1，家庭金额资产配置结构。中国城镇家庭金融资产中银行存款比例高达42.9%，占家庭金融资产总额的近一半，其次是保险、理财、贷款、股票、债券和现金。

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%。目前中国家庭并没有按照“三性”原则合理配置金融资产。中国家庭更喜欢流动性和安全性，而不是收益性，这与中国保守的传统思维有关。同时，社会保障体系的不完善也是居民持有大量银行存款以备不时之需的原因之一。2.家庭金融资产的持有结构。表1列出了2008年至2017年家庭主要金融资产配置情况，反映了近十年来家庭金融资产配置的变化，其中储蓄存款始终占据家庭金融资产的主要位置。(表1)

第三，人口老龄化对家庭金融资产配置的影响

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人口老龄化对家庭金融资产配置的影响体现在家庭老龄化程度与家庭收入、消费倾向、消费结构、风险偏好等的关系上。比如，家庭老龄化人口增加导致家庭劳动力供给不足，从而降低家庭总收入，降低家庭储蓄率；随着家庭老龄化的加深，家庭的风险偏好程度降低，家庭会将金融资产配置到风险较低的部分。因此，人口老龄化对家庭金融资产的配置既有积极影响，也有消极影响。(一)对1产生积极影响，缓解家庭高储蓄问题。长期以来，受中国传统文化的影响，人们的日常消费大多保持着较为理性的观念。理性消费的同时，也会保护。

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部分财产留作应对疾病、意外伤害等突发事件，所以中国的家庭储蓄率一直高于其他国家。根据生命周期储蓄理论，家庭储蓄率与户主年龄呈“倒U”型关系，即家庭中年轻人和老年人比例高时，家庭储蓄率低，家庭中中年人比例高时，家庭储蓄率高。因此，中国家庭老龄化的加深对于降低家庭储蓄率有一定的积极意义。2.提高保险配置比例。根据生命周期投资理论，人在中年以后，随着年龄的增长，对风险资产的投资热情会降低。同时，随着人口老龄化的加深，人们逐渐意识到家庭养老压力的增加，家庭会寻找缓解的方法。

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应对措施。因此，当家庭储蓄存款接近饱和，家庭对风险资产的偏好下降时，家庭对保险的投资行为会得到一定程度的促进，即保险配置在家庭金融资产中的比重会增加。(2)负面影响1，不利于增加家庭对金融产品的投资。目前我国家庭金融资产配置在投资金融产品方面不足，投资品种较为单一。中国家庭的金融资产很大一部分配置在银行存款中，用于投资金融产品的资产较少，投资的金融产品仅限于股票、基金等。在所有年龄段中，中年人都有稳定的工作和收入，能够承担投资金融产品所面临的风险，因此风险偏好程度较高，是家庭金融产品。

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产品的主要投资者，而老年人主要是风险厌恶者，老年人很少参与金融产品的投资。因此，在人口老龄化背景下，我国家庭金融资产难以改善金融产品配置不足的问题。2.不利于家庭金融资产的积累。人口老龄化加速中国刘易斯拐点到来，“人口红利”逐渐消失，社会劳动力市场由供过于求转为供不应求。对于家庭来说，人口老龄化使得家庭平均年龄上升，家庭劳动力供给水平下降，不利于家庭总资产的增长，而家庭金融资产总额在家庭总资产中的比重已经受到房地产的挤压，因此人口老龄化会对家庭金融资产的积累产生影响。

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第四，改善家庭金融资产配置以应对人口老龄化问题的措施

人口老龄化问题不仅是一个家庭问题，也是一个社会问题，需要政府、金融企业和家庭的共同努力才能有效应对。(一)政府层面1，完善社会保障体系。社会保障制度的不完善是家庭金融资产配置失衡的主要原因之一。家庭持有大量安全且流动性高的金融资产，以被动储蓄用于预防性支出，这包括家庭在老年人健康问题上的支出。因此，加强社会保障体系建设，包括社会保险、社会救助、社会福利和社会优待，可以帮助家庭降低储蓄存款比例，增加储蓄存款。

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风险金融资产的配置比例，改善家庭金融资产的配置。2.加大金融知识的宣传。与英美等发达国家相比，他们早就重视金融知识教育的宣传，建立了相应的组织和教育机构。而我国对金融知识的宣传重视不够，金融知识的匮乏导致家庭金融资产配置缺乏活力。政府可以充分利用微博、微信、电视、广播等平台宣传金融知识；开展金融知识相关活动，鼓励居民参与；在中小学推广金融知识，组织有趣的金融知识教育活动，培养中小学生的理财意识。(二)金融企业级1，丰富金融创新产品。家庭金融资产的非均衡配置与中国

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金融产品的品种之间有着必然的联系，这就要求金融企业丰富金融产品，推出不同期限、不同利率、不同风险水平的金融创新产品，设计适合老年人投资的金融创新产品，如老年人理财、保险等，以拓展家庭金融资产的投资渠道。2.降低购买金融产品的门槛。购买金融产品是有一定门槛的。比如之前银行理财产品的门槛一直是5万元。直到2018年9月，银监会才将银行理财产品的起售金额定为1万元。与此同时，一些金融产品主要针对机构投资者，不包括个人投资者。金融产品的高门槛限制了家庭金融资产的介入，影响了家庭金融资产的配置，金融企业应适当减少金融产品。

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购买门槛，促进个人投资者的参与。家庭一级1。正视家庭金融资产问题。通过对家庭金融资产的分析，目前我国家庭金融资产存在诸多问题。首先，家庭对风险投资的偏好普遍较低；二是家庭金融资产在家庭资产中的地位受到房地产的严重挤压；第三，储蓄存款在家庭金融资产中的比重远远超过其他金融资产。家庭当前只有正视这些问题，才能在配置金融资产时保持警惕，合理配置家庭金融资产，从而提高家庭金融资产的配置。2.提高理财意识。家庭金融资产的合理配置需要家庭相应的理财意识的支持

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家庭金融资产结构不合理不足，家庭应积极了解金融产品及相关金融知识，如通过报纸、杂志、电视、网络等平台获取金融信息，通过咨询银行、证券公司等金融机构了解金融产品，提高家庭理财意识，增强家庭金融投资理财能力。

参考资料:

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[2]吴卫星，李雅君。家庭结构与金融资产配置——基于微观调查数据的实证研究[J].华中科技大学学报(出版社

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科学版)，2016.30(2)。

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[4]吴一根。中国金融结构变化与人口老龄化研究[D]。兰州:兰州大学，2011。

[5]吴坤。金融素养对中国居民家庭金融行为的影响研究[D].北京:对外经济贸易大学，2016。

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