敏捷【敏捷桃危机】
在业界看来，敏捷显然没有意识到潜伏的危机。环境的恶化和自身旅游产品的不成熟，正导致其资产大规模缩水。这个在旅游地产里跑马圈地的“快公司”，此刻变得沉重起来。
桃子事件发酵
对于起家于广东省中山市并保持低调的雅居乐来说，万万没想到始于香港的“桃色丑闻”会持续发酵，重创其股价。
8月23日，港媒曝出雅居乐董事局主席的一名女秘书向警方报案，称被陈猥亵。据报道，陈卓林涉嫌于7月10日晚在其家中宴请后调戏其女秘书。四天后，女秘书报警。8月30日，陈在向湾仔警署提供资料时被捕，后获保释。
9月5日，新加坡公司星展银行发布报告，指出如果陈卓林辞去董事会主席，雅居乐可能会拖欠部分银行贷款，估计有40亿元人民币的离岸贷款被视为违约。DBS银行还表示，敏捷已经与几家银行讨论了这种可能性。如果陈卓林被判有罪，雅居乐将寻求免责条款，或者用海外资金偿还贷款。
雅居乐资本市场副总监提到，集团正在和银行讨论几个应急方案。这位副局长还证实，如果陈卓林离任，将有5笔离岸贷款受到影响，涉及7亿美元(约合40亿人民币)。
据了解，2010年9月至2012年5月，雅居乐与香港上海汇丰银行、渣打银行(香港)等银行签订了5份授信协议，尚未到期。其中包括三笔港元贷款和两笔美元贷款。
目前，雅居乐57%的贷款都有附加条款。比如要求陈卓林家族持有的信托基金必须持有雅居乐50%以上的股份；其中有一笔40亿元的离岸贷款，明确要求陈卓林担任雅居乐董事长。
根据雅居乐管理层的说法，陈可能会被停职或监禁不超过10年。然而，在被判有罪后，雅居乐也可以要求HKEx确认陈卓林的董事长职位。
9月5日，穆迪发布报告称，虽然雅居乐相关债券评级尚未调整，但已给公司带来负面影响。截至当日，雅居乐股价累计下跌16%，市值蒸发近60亿港元。
9月10日，在谈及桃色事件对公司的影响时，雅居乐集团某品牌负责人告诉记者，该事件只是陈卓林的个人行为。对于舆论质疑的40亿元信用违约风险，“只是部分机构的臆测”，“陈卓先生仍在参与集团的正常运营”。
潜在危机出现
2009年，雅居乐凭借旅游地产第一个清水湾项目赚得盆满钵满。跨区域、全国范围的营销模式，让这家一边倒的地产公司迅速成为业界关注的明星快公司。
然而，由于低价购地和高价销售而一直保持较高利润率的雅居乐，今年上半年首次出现毛利率为负的情况。
公司半年报显示，上半年雅居乐营业额收入为11848万，同比变动1.1%，但毛利仅为53.64亿，变动-12.7%。毛利率同比下降7.1个百分点至45.3%。2010这三个数字的最高值达到53.9%，分别提高了8.6个百分点和89.5%。
熟悉雅居乐的人士告诉《财经周刊》，今年为了冲刺半年的业绩，雅居乐很多楼盘都大打折扣，导致利润率下降；而且因为海南清水湾项目销量下滑，公司不得不“画肥补瘦”，在“大本营”中山所有住宅项目打八五折。
对此，雅居乐集团某品牌负责人回复称，中山的住宅项目之所以实行7.5折促销，主要是因为雅居乐20周年。对于清水湾项目的降价销售，该负责人解释说“降价仅限于特定楼盘，并不是沿海的房子降价。
据了解，雅居乐2010年每平方米土地价格为1132元，销售均价为11406元；2011的数字分别是1277元和10144元；2012年是1293元，9939元。拿地成本的上升和销售价格的下降直接导致了毛利的下降趋势。
这种下滑趋势在其清水湾旅游地产项目中最为明显。2007年，雅居乐以每平方米240元左右的价格拿地；2009年3月开始销售，楼体初始价格为每平米7000元；2010借助海南被确定为国际旅游岛后旅游地产的开发热潮，价格涨到每平方米3-4万元，毛利增长率高达89%。
2011随着国家房地产调控在国内铺开，旅游地产作为投资品受到直接影响。清水湾项目当年销售额仅72亿元，比上年减少27亿元，完成全年目标任务的72%。
今年，房地产市场的调控仍然是严峻的。再加上旅游地产发展的瓶颈，清水湾的销售持续下滑。上半年确认的销售额仅为654.38+0.543亿元，较2065.438+0.1同期下降72.9%。
由于清水湾项目占雅居乐总营收的30%，项目的持续下滑也增加了公司资金链断裂的风险。在接近雅居乐的业内人士看来，下半年的销售压力非常大，因为上半年已经包含了春节期间的销售旺季。
不过，上海金钟地产(集团)有限公司的一位地产分析师告诉《财经周刊》记者，雅居乐的两大板块是旅游地产和住宅地产。虽然清水湾的旅游地产销售有所下滑，但通过其他项目的大幅降价，可以在一定程度上维持资金链。
在同行业公司和业内专家眼中，雅居乐在旅游地产上的“急功近利”最受诟病。
熟悉雅居乐的人士告诉记者，在海南清水湾旅游地产项目开发过程中，直接抄袭了广州雅居乐住宅项目的图纸，减少了开发周期，及时回笼资金。但这使得“旅游地产”仅仅是一个概念。
对此，雅居乐集团品牌部解释称，雅居乐的项目在开发过程中互相学习是“一件好事”，可以打造雅居乐自己的品牌；对于旅游地产作为居住地产的质疑，该负责人表示，公司在做项目的时候，最大的考虑肯定还是要看项目的销量。
在北京大学城市圈学院吴必虎教授看来，旅游地产与居住地产有很大不同，前者主要针对外地度假者。在旅游地产建设地产的时候，如果你不肯花钱花精力去打造旅游产品和旅游景点，那么这些房子一开始可能卖不出去，第二次卖完再买的人就吃亏了。